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玉米期权 卖出宽跨式组合

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发布时刻:2019/3/11
导读:

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  3月8日,行权价在1820元/吨的玉米1905期权当日隐含动摇率为11.93%,较2月25日的隐波率12.35%下降了0.42个百分点。同日,平值看涨期权隐波率与前史动摇率差值为-1.81%,较2月25日-2.11%有所收窄。前史动摇率逐渐抬升,看空预期已逐渐得到印证。隐波率改变起伏不大,未来短期商场心情偏中性,主张构建卖出宽跨式组合。

  进入3月,玉米期权商场成交活跃度改变较大,全体较2月有所下降。到3月8日,玉米期权3月份日均成交额为825.55万元,日均成交量为2.23万张,别离较2月日均成交额、日均成交量改变了-28%和-35%。其间,看涨期权、看跌期权在2月日均成交量别离为18097张、16241张,较2月日均成交量改变起伏别离为-27%、-44%。

  到3月8日,玉米期权持仓量已从上市日的4.8万张持续累计至23.75万张。从增幅改变看,进入3月,玉米期权持仓量增速显着削弱。3月8日总持仓量23.75万张较3月1日总持仓量22.62万张仅增加了5%;而较2月1日9.57万张增幅达148%。

  别离核算看涨期权、看跌期权的成交量和持仓量数据,核算日成交量认沽与认购比、日持仓量认沽与认购比两个目标。日持仓量认沽与认购之比改变较为平稳,全体环绕比值1邻近上下小幅动摇。从2月13日持续至3月8日,日持仓量认沽与认购之比一向处于比值1下方。不过近来比值有所上升, 3月8日该比值为0.84,较前期低点0.74有所提高,看跌期权持仓量累积增速高于看涨期权。

  日成交量认沽与认购比与日持仓量认沽与认购比改变趋势根本保持一致。3月8日,日成交量认沽与认购比为0.58,处在上市以来较低位,短期商场仍以成交看涨期权为主。

  近来商场利空心情逐渐开释,玉米期权隐波率改变较稳健。以3月8日为例,行权价在1820元/吨的玉米1905期权当日隐含动摇率为11.93%,较2月25日的隐波率12.35%下降了0.42个百分点;行权价为1740元/吨的实值看涨期权的隐波率为10.02%,较2月25日11.64%下降了1.62个百分点;行权价为1900元/吨的虚值看涨期权的隐波率为13.24%,较2月25日13.75%下降了0.51个百分点。

  从平值看涨期权隐波率与前史动摇率差值改变看,二者差值逐渐收窄。3月8日当日差值为-1.81%,较2月25日-2.11%有所收窄。前史动摇率逐渐抬升,看空预期已逐渐得到印证。隐波率改变起伏不大,未来短期商场心情偏中性。

  新粮上市进展方面,到2月28日,玉米主产区累计收买玉米7283万吨,较2月25日累计收买量6980万吨增加了303万吨,收买速度显着提高。气温提高导致存储难度加大,一起方针导向鼓舞新粮加速上市进展,预估近期就是玉米上市的最高峰,阶段性供给压力限制产区现货价。

  到3月8日,预算的吉林区域淀粉企业理论加工赢利在22.89元/吨邻近,较上一期8.43元/吨已有必定上升。全体看,虽然淀粉职业加工赢利呈现上升,但库存持续累积,短期内难以大幅带动玉米需求增加。

  此外,猪瘟疫情仍然严峻,各省市区域的生猪、母猪存栏量下降显着。据商场不完全核算,江苏省母猪存栏量下降50%,河南省母猪存栏量下降40%,东北三省母猪存栏量下降38%,其他区域下降10%—20%不等,预估全国母猪存栏量下降约30%。

  归纳来看,玉米深加工赢利偏低,淀粉企业下游走货速度偏慢,企业扩展质料收购志愿不强。饲料端受猪瘟持续影响, 3月玉米持续集中上量的概率较大,价格上方承压显着。跟着看空心情逐渐开释,预估短期下探的空间有限。主张构建卖出宽跨式组合,做空动摇率。

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